證券代碼:600763 證券簡稱:通策醫療 通策醫療股份有限公司調研內容紀要 編號:2022-003 投 資 者 關 √特定對象調研 □分析師會議 系 活 動 類 □媒體采訪 □業績說明會 別 □新聞發布會 □路演活動 □現場參觀 □其他 (請文字說明其他活動內容) 參 與 單 位 國金醫藥 袁維 天風醫藥張雪 東北醫藥劉宇騰 海通醫藥彭聘 長信基金陳嘉 名 稱 及 人 文 中金醫藥朱言音等 859 位分析師及投資者; 員姓名 時間 2022 年 5 月 15 日 20:00-21:00 地點 騰訊線上會議 上 市 公 司 通策醫療董事長呂建明先生;總經理王毅女士;董事會秘書張華先生; 接待人員 和仁科技董事長楊一兵先生; 1、就收購和仁科技股份的說明。 (1)公司認為和仁科技的能力突出,是目前的醫療信息化公司中最好的。 和仁服務于中國頭部的三甲醫院,如 301、唐都、協和等中國最好的三甲醫院, 在省內也是服務于邵逸夫等最好的醫院,在醫療信息化領域有非常豐富的經驗, 投 資 者 關 公司認為和仁科技是一個被嚴重低估的公司。 系 活 動 主 (2)通策醫療一直非常關注醫療信息化,未來的醫療離不開信息化。①梅 要 內 容 介 奧診所在 2015 年耗資 15 億美元構建了自己統一的電子病理系統,這是所有的 紹 醫療機構都難以改變的趨勢。通策和仁和科技整合以后可以大大提高通策的專 業能力,為客戶和企業創造更高的價值。②和仁開發的以患者為中心的信息系 統,可以為通策醫療賦能。且通策有巨大的現金流創造能力,這是收購行動的 保證,在不需要增發的情況下公司可以解決收購資金問題。 (3)和仁科技和通策的 IT 團隊可以充分融合,通策醫療專注于醫療服務 主業。本次收購行為也可以持續為股東創造獨特的價值,服務于集團未來幾十 年的戰略規劃布局,其效果將在之后不斷呈現出來。通策醫療是不會改變我們的主營業務的,通策醫療以口腔醫療為主業的戰略不變,也會持續為股東創造價值,做一些股權投資,比如眼科醫院、醫療信息化。公司在不需要增發的情況下,每個月的現金流充足,這也是可以直接用現金方式收購的原因。 (4)通策與和仁的合作不僅是資本收購的行為,更是在共同價值觀基礎上的一次優勢互補的合作。楊一兵博士是中國最早從事醫療信息化的領軍人物,是真正能夠理解醫療信息化的極少數專家之一,其有很多的想法、愿景與公司是完全一致的。 2、收購之后如何實現療信息化?如何提升綜合服務質量?如何復制相關能力至其他醫院? 通策一直在做信息化部署,合作前提是以患者為中心、以患者為基本點。具體:①打通所有的信息傳輸環節。濱江作為未來醫院,實現內部所有的設備互聯,包括樓宇設備和牙椅和影像系統等醫療設備。②醫療智能系統。通策開發的醫療云系統實現所有醫院系統的整合與問題解決。③賦能醫生。解決醫生不能夠知識共享的問題,讓設備、機器、后臺能夠解決的問題自己內部解決,減少醫生的重復性勞動,提高醫生效率。 3、通策醫療和和仁科技如何把握目前的行業機遇?兩家未來在業務方面做哪些協同?拆分一下未來業績的增長的驅動力? 通策的的信息系統有很多想做卻無法實施。并購后可以參考梅奧模式,實現完全閉環的統一管理系統,和仁的杭州醫療云、湖州醫療云、健康云等項目都是很好的業務基礎。和仁可助力通策實現: 1)電子病例動態化,云端化。電子病歷只是一個載體,靜態的電子病歷實際上是病歷的電子化,和仁的電子病歷有別于傳統電子病例。如和仁在杭州市的醫療健康云項目建立了杭州 1000 多萬人口的云病例。云病歷 4 個最基本的特征,①全杭州所有人。②終身病歷。③杭州全域,目前在杭州連接 300 多家醫院,系統所有信息實時動態共享,非靜態。④云健康檔案包含所有的檢查信息、檢驗信息、藥品信息、支付信息、保險信息等。突破了一般電子病歷的概念,在區域范圍、深度、廣度上都有較大區別。 2)生態構建。以杭州或湖州為例,①完成個人云健康檔案建設。記錄某人在某城市內發生的所有診療行為,數據還在各個醫療機構,診療記錄已在系統上面實現歸類,助力之后醫療機構圍繞著患者提供實時服務。如藥品配送,保險的實時賠付等都可以基于數據云實現在線服務。實時在線是健康云的核心。此實時系統是以城市為單位,其使用者包括政府各個部委辦局、各醫療機構醫護人員、患者以及大健康生態里的增值服務商們。 3)助力通策打破傳統醫療服務的場景壁壘。將醫院的服務延伸到家庭,為患者建立一個涵蓋線上線下的終身的、跨區域的服務。對提升通車的整體服務是一個巨大的幫助。 4、為什么采用直接并購股權做控股股東而不是業務上的合作?資金的籌措和對公司的經營會不會有影響?在后續兩塊業務是相對獨立還是深度的整合? 答:1)通策作為服務采購方,與其他醫療機構和和仁的合作是同性質的,公司觀察到和仁整個生態系統的共享仍有提升空間。 2)本次并購不是簡單的買賣關系,目的是結合兩家公司優勢整合 2b、2c端,進而建立大的生態系統。和仁即負責過西北最大口腔醫院的口腔云系統,也做過類似嘉興二院的口腔科的科室系統,也能夠服務于小的口腔診所,所以公司服務對象是多用戶的,通過整合通策與和仁優勢資源,構建一個既能為通策服務,也能為第三方的醫療機構及相關供應鏈上企業服務的云平臺。 3)非主業投資不會改變兩家公司主營業務。通策的基金在探索婦幼產業,同時也參與了眼科的股權投資,本次和仁的投資也是一樣,作為非主業的投資,不會改變主業。和仁公司質地優良、資產清晰,主營業務清晰,故和仁的主業肯定會保留繼續發展,但是不排除以后雙主業運營的可能。 5、公司一季度現金 7 億多,與并購資金相當,公司如何進行資金籌措? 1)通策現有業務無現金需求,通策所有醫院都在貢獻現金流,只有蒲公英醫院需要投入資金,但需求量非常少,醫院層面現金流非常健康。公司 2022 及2023 年醫院會貢獻持續且穩定增加的現金流,公司不需要額外增發來籌措資金。 2)目前公司有息負債不到一個億,從 06 年注入 1.5 億資產開始,公司大 量物業購買、醫院建設、擴張支出都是用自身現金流實現,本次收購也是用公 司自有現金流解決,如果有需要后續也不排除增加一些間接融資。 6、醫療信息化如何促進公司未來發展? 與具體場景結合,提升服務質量,體現公司價值。公司最初是保健系統服 務,與傳統以財務、流程為主的醫院形式有區別,和仁更多的是以患者為中心, 具體體現在:①為患者建立終身的全信息云檔案;②優化患者診療服務流程; ③通過知識庫的支撐助力一線醫生提高專業技能,助力通策最優秀的醫生成為 規則制定者,用中臺的發展助力終端的發展。 7、并購和仁對上市公司的影響? 醫療服務是公司主業,醫療信息化是對醫療服務業務的支撐。通策所有信 息部門會剝離給和仁,醫療信息化業務是和仁的業務。公司認為當前背景下, 和仁是被低估的,公司用自身現金流做出投資,且本次合并屬股權權益合并, 具有投資屬性。 8、和仁與通策合作后未來是否會與其他的民營醫療服務機構合作,是否具 有排他性? 答:1)醫療信息業務安排:公司會將信息系統包括通策云存儲系統、ssc 財務、人力資源全部以云的模式剝離給和仁來提供,類似 SAP 系統為歐洲全部 的銀行和醫院提供信息服務一樣,公司的合作伙伴夏里特醫院亦將系統與中臺 人員全部外包,這也是為醫療服務的主業提供最好的支撐和保證,亦是未來和 仁要打造的方向。 2)這些業務不具有排他性,通策只是和仁的大客戶。公司從供應鏈管理、 中臺知識庫的標準化建設、獲客、云系統移動化、存儲系統等都外包給和仁, 以提升通策服務客戶的能力。 日期 2022 年 5 月 16 日